Libmonster ID: KG-1148

Цель статьи - выявить основные направления интернационализации рупии в начале XXI в. В результате анализа внешнеэкономической деятельности Индии в статье выдвинута гипотеза о существовании специального (коммерческого) курса рупии, который может стать инструментом ее более широкой интернационализации. Также в статье показана двойственная природа коммерческого курса рупии - отдельно для экспорта и импорта. В дальнейшем предложен метод расчета этих курсов. В статье делается расчет эффективности организации прямой торговли Индии с некоторыми странами на основе коммерческого курса рупии. Российским экспортерам в Индию следует принимать во внимание существование разных курсов рупии, поскольку превышение одного над другим может обеспечить им конкурентные преимущества при выходе на индийский рынок.

Ключевые слова: интернационализация валюты, индийская рупия, коммерческий курс, прямой товарообмен, страны БРИКС.

INTERNATIONALIZATION OF INDIAN RUPEE

The goal of this article is to find out the basic directions of the rupee s internationalization in the early twenty first century. Based on the analysis of Indian foreign trade, the author hypothesizes that there exists a special commercial exchange rate of the rupee which may become an instrument of its wider internationalization. The article also reveals an intertwined nature of the rupee s commercial exchange rate - separately for exports and imports. Further, a method of calculating these exchange rates is proposed. In this article the author makes calculations of the direct trade efficiency of India with several countries using the rupee's commercial exchange rate. Russian exporters to India should take into account the existence of different exchange rates of the rupee, for as the one exceeding the other gives them a competitive advantage when entering the Indian market.

Keywords: currency internationalization, Indian rupee, commercial exchange rate, direct trade, BRICS.

Индийская национальная денежная единица - рупия - одна из наиболее значимых в Азии и занимает позицию в мире, сравнимую по объему заключаемых сделок с валютами других стран БРИКС как наиболее динамично развивающихся государств в

ЖАРИКОВ Михаил Вячеславович - кандидат экономических наук, доцент Московского технологического института; доцент Российской таможенной академии.

Mikhail ZHARIKOV - PhD. (in Economy), Associate Professor, Moscow Technological Institute, Associate Professor, e-mail: michaelzharikoff@gmail.com.

стр. 138
современной мировой экономике. В период с 1998 по 2013 г. доля рупии в совокупной величине валютных сделок на мировом рынке увеличилась в 10 раз с 0.1 до 1% (см. табл. 7). Это говорит об увеличении использования рупии в международных сделках с валютой - процессе, получившем в современной экономической литературе название "интернационализация валюты" [Ranjan, Prakash, 2010, p. 14-19].

Таблица 1

Ежедневный оборот некоторых валют на мировом рынке в 1998-2013 гг. (%)

Валюта

1998

2001

2004

2007

2010

2013

Доллар США

86.8

89.9

88.0

85.6

84.9

87.0

Евро

-

37.9

37.4

37.0

39.1

33.4

Фунт стерлингов

11.0

13.0

16.5

14.9

12.9

11.8

Иена

21.7

23.5

20.8

17.2

19.0

23.0

Индийская рупия

0.1

0.2

0.3

0.7

0.9

1.0

Российский рубль

0.3

0.3

0.6

0.7

0.9

1.6

Китайский юань

0.0

0.0

0.1

0.5

0.9

2.2

Бразильский реал

0.2

0.5

0.3

0.4

0.7

1.1

Южноафриканский ранд

0.4

0.9

0.7

0.9

0.7

1.1

Источник: [Bank of International Settlements].

ПРЕДПОСЫЛКИ И ЗНАЧИМОСТЬ ИНТЕРНАЦИОНАЛИЗАЦИИ РУПИИ ДЛЯ ИНДИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ

Интернационализация валюты конкретной страны представляет собой, по мнению одних ученых, объективный процесс, обусловленный интернационализацией и глобализацией экономической жизни в мире в целом, когда функции, которые данная валюта выполняет на уровне национальной экономики страны-эмитента (обращения, сбережения, платежа), начинают реализовываться ею на уровне мировой экономики [Goldberg, Cedric, 2008, p. 177-192]. Объективность этого процесса заключается в том, что постепенное количественное накопление производственных, промышленных, финансовых, экономических мощностей государства и их качественные изменения на определенном этапе его развития закономерно приводят к зарубежной экспансии, выражающейся в транснационализации капитала и производства, завоевании рынков сбыта и сфер влияния, а также к господству в военно-политической сфере. Стремление отдельного государства к господству на уровне мировой экономики, включая валютные отношения, также обусловливает навязывание своей национальной денежной единицы в качестве валюты международных расчетов, международной торговли, международных резервов остальным странам мира [Hausmann, Panizza, 2003, p. 957-990].

Однако, поскольку не каждое государство может добиться мирового господства во всех сферах жизни общества, как полагают другие ученые, интернационализацию валюты в XXI в., особенно после мирового финансового кризиса 2008-2010 гг., следует рассматривать как составную часть общей внешнеэкономической политики и стратегии государства, целью которой является повышение финансовой стабильности и устойчивости на национальном, региональном и глобальном уровнях [Kadayan, 2014, p. 35-43]. Поэтому увеличение числа международных валют в противовес одной главенствующей (или диверсификация международных валют) может способствовать снижению риска распространения финансовых кризисов, особенно участившихся в конце XX - начале XXI в. В результате появился целый ряд исследований, посвященных анализу интерна-

стр. 139
ционализации валют отдельных стран, в особенности БРИКС [Авдокушин, Коваленко, 2012, с. 43-49; Борисов, 2011, с. 15-23; Каплина, 2014, с. 222-226].

В примере с индийской рупией интернационализация означает ее использование в качестве средства обращения, сбережения (формирования золотовалютных резервов), платежа (при экспортно-импортных операциях) во внешнеэкономических связях с иностранными государствами [Patil, Kulkarni, 2011, p. 45-49]. Тем не менее, если в случае с американским долларом интернационализация носит агрессивный, экспансионистский характер, предполагающий навязывание другим странам использования его во всех перечисленных функциях, то позиция индийского правительства относительно вопросов интернационализации рупии исходит из концепции градуализма, что предполагает умеренное обращение рупии за рубежом в результате постепенной, поэтапной, осторожной либерализации сделок с рупией для резидентов и нерезидентов.

Интернационализация рупии может обеспечить выгоды для экономики Индии, например, способствовать повышению темпов роста благодаря более интенсивной интеграции в мировую экономику, экономии на сделках с иностранной валютой, т.е. исключению лишних валютно-обменных операций, что облегчило бы торговлю с зарубежными государствами и сократило зависимость Индии от доллара [Cohen, 2012, p. 16-17].

На пути интернационализации рупии существуют и серьезные проблемы. Во-первых, она может привести к увеличению амплитуды колебаний ее обменного курса и тем самым негативно повлиять на экспортные возможности страны [Шумкова, 2014, с. 11-20]. Экспортная продукция Индии теряет конкурентоспособность тогда, когда курс рупии к доллару растет, и, наоборот, приобретает ее при девальвации. Но девальвация рупии не должна превращаться в фактор стимулирования индийского экспорта, так как систематическая девальвация будет означать падение реальной стоимости рупии, утрату доверия к ней со стороны внешнеторговых партнеров и, как следствие, возможностей и перспектив для интернационализации.

Во-вторых, при интернационализации рупии экономика Индии может столкнуться с риском, связанным с оттоком спекулятивного капитала и портфельных инвестиций, поскольку интернационализация национальной валюты потребует либерализации законодательства в сфере финансов, товарно-денежных и валютных отношений и отмены ограничений на использование рупии за рубежом [Ostry, 2012, p. 82-88].

В-третьих, у Индии систематически накапливается достаточно серьезный дефицит торгового и платежного баланса', что лишает ее дополнительных финансовых ресурсов, вследствие чего индийский финансовый рынок характеризуется недостатком глубины2.

В-четвертых, с увеличением использования рупии во внешнеэкономических сделках национальная экономика Индии будет во все большей степени зависеть от внешних факторов, определяемых возможностью ввоза и вывоза капитала для резидентов и нерезидентов. Если в руках нерезидентов окажется слишком большое количество рупий, особенно в офшорных зонах, то курс рупии будет подвергаться постоянным колебаниям.

Функционирование офшорного рынка рупии представляет собой часть ее международного использования при проведении различных финансовых сделок за рубежом. Офшорные рынки рупии функционируют в настоящее время в виде форвардных рынков рупии без непосредственной поставки валюты, т.е. в безналичной форме. Условиями работы таких рынков являются конвертируемость рупии и увеличение ее ис-

1 В 2014/2015 финансовом году дефицит торгового баланса Индии составил 137.5 млрд долл.

2 Под глубиной финансового рынка следует понимать наличие разнообразных ликвидных инструментов ценных бумаг, выраженных в рупиях, которые могут стать потенциальными объектами вложений со стороны иностранных инвесторов. Чем больше таких инструментов, выраженных в рупиях, на внутреннем финансовом рынке, тем больше его глубина.

стр. 140
пользования в международных расчетах, а также в валютных сделках купли-продажи и в урегулировании внешней торговли. В результате рыночные ожидания изменений обменного курса рупии и процентных ставок Резервного банка Индии (РБИ) начинают составлять основу для арбитражных сделок3 и оказывать давление на национальный валютный рынок.

Офшорные рынки рупии сформировались на Ближнем Востоке и в Юго-Восточной Азии. Хотя вывоз рупий за рубеж жестко ограничен государством, за пределами Индии в настоящее время обращается их значительный объем в наличной форме, особенно в странах, где действуют достаточно многочисленные индийские диаспоры. Данное обстоятельство служит показателем роста использования индийской рупии за рубежом.

В целом выделяются следующие офшорные центры торговли индийской рупией: Сингапур, Гонконг и Лондон. Они возникают в связи с ростом спроса со стороны зарубежных инвесторов на государственные индийские облигации, выраженные в рупиях. Первые такие облигации со сроком погашения 3 года и на сумму 1 млрд рупий были выпущены Межамериканским банком развития (МАБР) в феврале 2007 г. В мае 2007 г. МАБР осуществил дополнительную эмиссию облигаций, выраженных в рупиях, со сроком погашения 10 лет и на общую сумму 1.5 млрд рупий. В июне 2007 г. Группа Всемирного банка (ГВБ) эмитировала облигации в рупиях в объеме 1.25 млрд рупий с трехлетним сроком погашения. В июле 2007 г. аналогичную эмиссию произвел Европейский банк реконструкции и развития с номиналом в 1 млрд рупий и сроком погашения 5 лет. Наконец, Международная финансовая корпорация выпустила облигации в рупиях в объеме 100 млн долл., и эта сумма является частью новой кредитной линии ГВБ с общим номиналом в 1 млрд долл. Особым случаем международного использования рупии стало заключение двусторонних соглашений своп с центральными банками других стран4. Так, в 2008 г. Индия заключила двустороннее соглашение своп с Японией, которое позволило обеим странам обмениваться своими национальными валютами в объеме до 3 млрд долл. Однако данный контракт предполагает использование доллара США. Если Индия будет заключать больше таких двусторонних контрактов с участием рупии с другими странами, например странами БРИКС, то такая тенденция станет основой более интенсивной интернационализации рупии.

ЭТАПЫ ИНТЕРНАЦИОНАЛИЗАЦИИ РУПИИ

Первые попытки международного использования рупии относятся к концу 1950-х - началу 1960-х гг. при сделках со странами Персидского залива. В тот период возникло понятие "еврорупия" по аналогии с евровалютой5. Рупия приобретала статус евровалюты при переводе на специальные счета уполномоченных банков стран Персидского залива для оплаты импорта энергоносителей в Индию. Первая внешнеэкономическая сделка с участием рупии была заключена 1 мая 1959 г. Но опыт международного использования рупии был скоротечным, поскольку индийское правительство часто прибегало к ее девальвации в случаях, когда не хватало средств для удовлетворения растущих потребностей страны в энергоносителях, а также при дефиците бюджета и торгового баланса. В результате Кувейт и Бахрейн отказались от совершения экспортно-импортных операций с Индией в еврорупии в 1961 и 1965 гг. соответственно, а после очередной

3 Арбитражные сделки, или валютный арбитраж, - механизм, посредством которого валютные спекулянты получают прибыль, основанную на благоприятном соотношении курсов тех или иных валют.

4 Двустороннее соглашение своп заключается между центральными банками двух стран по поводу обмена потоками денежных средств в определенной валюте на определенный срок на случай возникновения финансовых затруднений у одной из сторон соглашения.

5 Приставка "евро" означает факт перевода денежных средств со счета коммерческого банка страны-эмитента на счет коммерческого банка, находящегося за рубежом. Таким образом, еврорупия - это валюта, которая находится на счете коммерческого банка за пределами Индии.

стр. 141
девальвации рупии 6 июня 1966 г. это сделали Оман, Катар и Объединенные Арабские Эмираты (ОАЭ).

После этого почти 30 лет рупия была сугубо внутренней, национальной валютой с жесткими ограничениями по ее конвертации. Возобновление использования рупии в международных сделках совпало по времени с началом рыночных преобразований в Индии в начале 1990-х гг. Однако это использование стало более осторожным и ограничивалось менее развитыми соседними странами, главным образом Бутаном и Непалом. В начале XXI в. превращение Индии в одного из крупнейших потребителей энергоносителей в мире привело к постепенному возвращению рупии на рынки стран Ближнего Востока и Юго-Восточной Азии. Например, рупия вновь стала официальной валютой для международных расчетов между Индией и Кувейтом, Бахрейном, Катаром, ОАЭ, Малайзией, а также Ираном, который, в частности, в 2011 г. принял оплату своего экспорта нефти в Индию в рупиях на сумму 1.53 млрд долл. Существуют также экспертные оценки, в соответствии с которыми индийская рупия помимо офшорных центров принимается в качестве валюты платежа во внешнеэкономических сделках с Индонезией и Шри-Ланкой. А Центральный банк Непала имеет в своих официальных резервах облигации индийского казначейства.

Дополнительным фактором более широкого использования рупии является и то, что Индия - мировой центр высоких технологий. Здесь по сравнению с Китаем имеются более открытые по отношению к внешнему рынку финансовые институты, организованные на соответствующей высокой технологической базе, и в этом отношении Мумбаи обладает необходимой инфраструктурой и институциональной базой, которые требуются для формирования и развития международного финансового центра (МФЦ). МФЦ в Мумбаи может стать основой привлечения иностранного капитала в Индию, купли-продажи рупии для целей обслуживания экспортно-импортных операций. Последнее будет означать возможность осуществления прямой торговли между Индией и ее внешнеторговыми партнерами. Организация прямой торговли между этими странами будет способствовать широкой интернационализации рупии.

ПРЯМОЙ ТОВАРООБМЕН ОСНОВА ИНТЕРНАЦИОНАЛИЗАЦИИ РУПИИ

Прямой товарообмен6 является важнейшим этапом на пути к интернационализации валюты, поскольку, как только валюта начинает приниматься иностранными государствами в оплату поставок продукции на рынок страны-эмитента, она приобретает статус международной или по крайней мере региональной.

Рупия в настоящее время преимущественно является региональной валютой, так как официально за рубежом она нигде не может использоваться, кроме Бутана и Непала. Валюты Бутана и Непала жестко привязаны7 к рупии. Непал и Бутан допускают свободное использование рупии наравне со своими деньгами потому, что Индия является для них важнейшим внешнеторговым партнером: основную часть своей продукции

6 Прямой товарообмен означает отказ во внешнеэкономических расчетах, например Индии и Китая, от доллара США и переход к национальным валютам.

7 Привязка одной валюты к другой требует поддержания их обменного курса на определенном уровне и проведения соответствующей кредитно-денежной и валютной политики, а именно: если курс рупии к доллару падает, то для сохранения привязки центральные банки Бутана и Непала увеличивают предложение доллара на национальных валютных рынках и сокращают предложение своих валют. И наоборот, если курс рупии растет по отношению к доллару, то центральные банки Бутана и Непала сокращают предложение доллара и увеличивают предложение своих валют. Пределы, в которых такие колебания допустимы для Непала и Бутана, жестко ограничены объемами их золотовалютных резервов. Особенно сложно поддерживать эту привязку Непалу и Бутану было во время мирового финансового кризиса 2008-2010 гг. Для самой Индии привязка валют Бутана и Непала к рупии означает большую ответственность, поскольку при очень сильных изменениях курса рупии Бутан и Непал испытывают финансовые трудности и могут отказаться от данной привязки, что приведет к падению привлекательности рупии и подорвет перспективы ее дальнейшей интернационализации (Lee, Rhee, 2012, p. 47-64].

стр. 142
Таблица 2

Доля Индии в экспорте/импорте отдельных стран (%)

Показатель

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

Россия

Экспорт

1.0

1.1

1.1

2.0

1.6

1.2

1.4

1.3

1.3

1.5

Импорт

0.7

0.7

0.6

0.9

0.9

0.9

1.0

1.0

1.1

1.3

Китай

Экспорт

1.3

2.0

2.1

2.4

2.4

2.9

2.7

2.3

-

-

Импорт

1.0

1.0

0.9

1.0

0.9

1.0

0.8

0.8

-

-

ЮАР

Экспорт

-

-

3.1

3.1

3.3

3.1

3.8

3.1

4.1

4.3

Импорт

-

-

-

-

3.4

3.9

4.4

5.2

4.6

5.0

Бутан

Экспорт

-

-

95.5

93.5

82.4

82.4

75.7

75.7

-

-

Импорт

-

-

74.0

77.8

75.1

75.1

72.3

72.3

-

-

Непал

Экспорт

52.4

52.4

52.4

63.5

65.5

65.5

67.7

67.7

-

-

Импорт

53.0

53.0

53.0

56.8

57.0

57.0

63.4

63.4

-

-

Составлено на основе данных таможенной статистики представленных стран.

Таблица 3

Доля отдельных стран в экспорте/импорте Индии (%)

Показатель

2006/2007

2007/2008

2008/2009

2009/2010

2010/2011

2011/2012

2012/2013

2013/2014

2014/2015

Китай

Импорт

9.4

10.8

10.7

10.7

11.8

11.3

10.7

11.4

13.5

Экспорт

6.6

6.7

5.1

6.5

5.7

6.0

4.5

4.8

3.9

Россия

Импорт

1.3

1.0

1.4

1.2

1.0

1.0

0.9

0.9

1.0

Экспорт

0.7

0.6

0.6

0.6

0.7

0.6

0.8

0.7

0.7

ЮАР

Импорт

1.3

1.4

1.8

2.0

1.9

2.2

1.8

1.3

1.5

Экспорт

1.8

1.6

1.1

1.2

1.6

1.6

1.7

1.6

1.7

Бутан

Импорт

0.1

0.1

0.1

0.1

0.1

0.0

0.0

0.0

0.0

Экспорт

0.1

0.1

0.1

0.1

0.1

0.1

0.1

0.1

0.1

Непал

Импорт

0.2

0.3

0.2

0.2

0.1

0.1

0.1

0.1

0.1

Экспорт

0.7

0.9

0.9

0.9

0.9

0.9

1.0

1.1

1.5

Источник: Составлено на основе данных Министерства внешней торговли Индии.

стр. 143
они экспортируют в Индию и получают из Индии большую часть своего импорта (см. табл. 2). При этом для самой Индии Бутан и Непал - малозначимые внешнеторговые партнеры. Так, в 2006-2015 гг. Бутан занимал в экспорте и импорте Индии менее 0.1%. В этот период Индия наращивала экспорт в Непал, и к концу 2014/15 г. он превысил 1.5% всего индийского экспорта (см. табл. 3).

К другим крупным внешнеторговым партнерам Индии в Евразии относятся Китай и Россия. Так, в импорте Китая и России в период 2006-2015 гг. на Индию приходилось в среднем 1%, а в экспорте - около 2 и 1.5% соответственно (см. табл. 2). Для Индии Китай - наиболее значимый внешнеторговый партнер в Азии, что демонстрируется ростом его доли в индийском импорте с 9 до 14% в 2006-2015 гг. При этом сама Индия почти в 2 раза уменьшила свой экспорт в Китай в тот же период (см. табл. 3). Увеличение товаропотоков между Индией и другими странами Евразии создает основу для организации прямого товарообмена в национальных валютах. Однако этому препятствует тот факт, что главной валютой внешнеэкономических сделок для Индии остается доллар (см. табл. 4).

Таблица 4

Внешнеторговые расчеты Индии по экспортно-импортным операциям в 2005-2013 гг. по валюте сделки (%)

Валюта

Экспорт

Импорт

2005/2006

2008/2009

2009/2010

2010/2011

2011/2012

2012/2013

2005/2006

2008/2009

2009/2010

2010/2011

2011/2012

2012/2013

Доллар США

87.4

84.1

84.8

86.4

87.0

88.4

78.2

86.1

83.9

85.4

88.7

86.1

Евро

7.7

10.9

10.1

8.8

8.1

7.0

12.5

9.8

12.6

11.1

8.3

9.4

Фунт

2.9

2.8

2.8

2.5

2.3

2.3

2.0

0.9

0.7

0.7

0.5

0.4

Иена

0.5

0.5

0.4

0.2

0.3

0.2

4.2

2.3

2.0

1.7

1.4

1.5

Прочие валюты

1.6

1.8

2.0

2.0

2.3

2.2

3.2

0.9

0.8

1.1

1.1

2.6

Составлено на основе источника: [Reserve Bank of India].

Переход к прямому товарообмену зависит от его эффективности, которая выражается в соотношении выгод и убытков для стран-партнеров. С целью выявления эффективности прямой торговли в национальных валютах, в том числе рупии, в данной статье предлагается рассмотреть наиболее яркие примеры организации прямой торговли Индии с Китаем, Бутаном, Непалом, ЮАР и Россией. Организация прямого товарообмена в валютах последних может ослабить позиции доллара и укрепить их позиции в регионе. Для перехода к прямому товарообмену необходимы особые инструменты или механизмы, которые могли бы составить основу для дальнейшей интернационализации рупии.

КОММЕРЧЕСКИЙ КУРС РУПИИ КАК ИНСТРУМЕНТ ПРЯМОГО ТОВАРООБМЕНА

Одним из ведущих инструментов прямого товарообмена Индии с Китаем, Россией, ЮАР, Бутаном и Непалом мог бы стать особый, специфический курс рупии. Существование такого курса рупии для совершения внешнеторговых сделок подтверждается

стр. 144
Таблица 5

Расчет коммерческого курса рупии

Показатель

2010/2011

2011/2012

2012/2013

2013/2014

2014/2015

Официальный курс рупии к доллару

45.58

47.95

54.45

60.50

61.15

Коммерческий курс рупии к доллару (по импорту)

45.53

47.93

54.39

60.32

61.09

Коммерческий курс рупии к доллару (по экспорту)

45.51

47.91

54.40

60.59

61.11

Импорт всего, млрд долл. (по коммерческому курсу)

369.77

489.32

490.74

450.20

448.04

Импорт всего, трлн рупий (по коммерческому курсу)

16.83

23.45

26.69

27.15

27.37

Импорт всего, трлн рупий (по курсу РБИ)

16.85

23.46

26.72

27.24

27.40

Экспорт всего, млрд долл. (по коммерческому курсу)

249.82

305.96

300.40

314.41

310.57

Экспорт всего, трлн рупий (по коммерческому курсу)

11.37

14.66

16.34

19.05

18.98

Экспорт всего, трлн рупий (по курсу РБИ)

11.39

14.67

16.36

19.02

18.99

Составлено на основе данных: [Reserve Bank of India, Department of Commerce].

анализом данных экспортно-импортных операций Индии с зарубежными странами. Эти данные включают стоимость индийского экспорта или импорта в долларах, стоимость индийского экспорта или импорта в рупиях, а также официальный обменный курс рупии к доллару. Для целей данной статьи специальный курс рупии для внешнеторговых сделок предлагается называть коммерческим по аналогии с ЮАР8. Если воспользоваться данными внешнеторговой статистики Индии в долларах, а затем по официальному курсу рупии перевести стоимость совершенных сделок в долларах за определенный период и сопоставить полученную сумму со стоимостью совершенных внешнеторговых сделок за тот же период в рупиях по коммерческому курсу, то образуется разница, имеющая положительное или отрицательное значение. Как правило, исходя из расчетных данных табл. 5, демонстрирующей торговлю Индии с остальным миром (кроме стран, перечисленных в табл. 3), в 2010-2015 гг. стоимость экспорта/импорта по официальному курсу рупии к доллару больше стоимости экспорта/импорта по коммерческому курсу рупии к доллару. Следовательно, эта положительная разница выражается в сумме денежных средств, которую не платят импортеры продукции, включая Китай, Россию, ЮАР, Бутан и Непал, при ввозе своих товаров в Индию по коммерческому курсу рупии, т.е. им значительно выгоднее пользоваться коммерческим курсом рупии, чем официальным курсом. В ходе расчетов было выявлено существование двух коммерческих курсов рупии - для экспортных и импортных операций соответственно. Вычисление коммерческих курсов рупии к доллару для экспортных и импортных операций в статье предлагается с помощью формул 1 и 2. В соответствии с этими формулами коммерческий курс рупии

8 С середины 1980-х до середины 1990-х гг. в ЮАР действовал двойной курс южноафриканского ранда по отношению к доллару США. Один из них назывался курсом ранда для совершения финансовых сделок, а другой - для коммерческих сделок. Введение отдельных курсов для одной и той же валюты - элемент политики градуализма, в данном случае - постепенной, поэтапной либерализации внешнеэкономических сделок с нерезидентами. Постепенная либерализация внешнеэкономических сделок с нерезидентами в ЮАР осуществлялась посредством создания двух сегментов валютного рынка ранда. В одном из этих сегментов финансовом - нерезидентам разрешалось приобретать и продавать активы на территории ЮАР, выраженные в рандах, и полученную прибыль реинвестировать в аналогичные активы также на территории ЮАР (поскольку в тот период правительство ЮАР установило мораторий на репатриацию прибыли за границу). Другой сегмент валютного рынка ранда предназначался исключительно для установления курса доллара к ранду для ведения внешней торговли.

стр. 145
к доллару равен отношению произведения официального курса рупии на стоимость экспорта или импорта по коммерческому курсу рупии к стоимости экспорта или импорта в рупиях по официальному курсу.

где ККРи - коммерческий курс рупии к доллару для импортных операций;

ОКР - официальный курс рупии к доллару;

ИмпортККР - стоимость импорта в Индию по коммерческому курсу рупии к доллару;

ИмпортОКР - стоимость импорта в Индию по официальному курсу рупии к доллару.

где ККРЭ - коммерческий курс рупии к доллару для экспортных операций;

Экспорт ККР - стоимость экспорта Индии в другие страны по коммерческому курсу рупии к доллару;

ЭкспортОКР - стоимость экспорта Индии в другие страны официальному курсу рупии к доллару.

Как видно из расчетных данных табл. 5, коммерческий курс рупии меньше официального курса, что подтверждает выгодность совершения по нему внешнеэкономических сделок с Индией, в частности для Китая, России, ЮАР, Бутана и Непала.

Дальнейший анализ разницы между стоимостью экспорта или импорта Индии по официальному и коммерческому курсам рупии показал, что, как правило, коммерческий курс рупии при совершении импортных по отношению к Индии сделок больше коммерческого курса рупии для совершения экспортных сделок. Из этого можно сделать вывод о том, что Индия, предлагая своим внешнеэкономическим партнерам совершать сделки по льготному, коммерческому курсу, страхует своих предпринимателей от потерь, связанных с конкуренцией со стороны зарубежных конкурентов. Это означает, что с помощью меньшего коммерческого курса рупии для экспорта продукции, например, в Россию, Китай, ЮАР, Бутан и Непал, создается конкурентное преимущество индийских компаний за рубежом, тогда как с помощью большего коммерческого курса рупии для импорта товаров из тех же стран в Индию обеспечивается защита национального индийского производителя от конкуренции со стороны внешнеторговых партнеров. При этом существуют примеры и превышения коммерческого курса рупии по экспорту коммерческого курса рупии по импорту, особенно в случаях с Бутаном и Непалом. Это говорит о том, что Индия в отношении Бутана и Непала делает исключение, уступая им свои конкурентные преимущества во внешней торговле, тем самым поддерживая их стремление привязывать свои валюты к рупии и вести торговлю с Индией, нежели с другими странами Азии, прежде всего с Китаем.

В свою очередь, разница между стоимостью импорта из рассматриваемых стран в Индию по официальному курсу рупии и той же стоимостью по коммерческому курсу рупии демонстрирует, насколько выгодно заключать внешнеторговые сделки с Индией по коммерческому курсу рупии. Так, если эта разница получается с отрицательным знаком, то партнеру по внешней торговле с Индией выгоднее заключать сделки в рупиях по коммерческому курсу при импорте. И наоборот, если разница положительная, то внешнеторговым партнерам Индии выгоднее заключать с ней сделки в рупиях по официальному курсу.

Аналогичным образом рассчитываются показатели, отражающие расхождение в стоимости экспортных операций по тому или иному курсу рупии к доллару. Только в этом случае, если разница между стоимостью экспорта из Индии в какую-либо из ее стран-партнеров по внешней торговле по официальному курсу рупии и соответствующей стоимостью экспорта по коммерческому курсу рупии показывает отрицательное

стр. 146
значение, убытки терпят индийские экспортеры, поскольку они в обмен на свою продукцию в странах-партнерах получат меньше прибыли в рупиях, чем в противоположной ситуации, когда та же разница приобретает положительное значение.

ЧАСТНЫЕ СЛУЧАИ ТОРГОВЛИ ПО КОММЕРЧЕСКОМУ КУРСУ РУПИИ

Эффективность внешней торговли с Индией по коммерческому курсу можно проследить на основе анализа наиболее ярких частных случаев ее экспортно-импортных операций, например с Китаем, Бутаном и Россией, представленных в таблицах 6, 7 и 8 соответственно. Что касается торговли с Китаем, то, поскольку его экспорт в Индию по стоимости значительно превышает импорт из Индии в Китай, его международные компании при заключении внешнеторговых сделок с индийскими партнерами заинтересованы в том, чтобы осуществлять товарообмен по коммерческому курсу рупии, более низкому по сравнению с официальным курсом. Как показывают расчетные данные таблицы 6, в 2010-2015 гг. китайские экспортеры в Индию получили выгоду в размере более 9 млрд рупий при торговле по коммерческому курсу рупии. И наоборот, если бы они предпочли вести торговлю с Индией по официальному курсу рупии, то их убытки составили бы около 2 млрд рупий. Как видно, выгоды значительно перекрывают убытки.

Таблица 6

Расчет эффективности внешней торговли Индии и Китая по коммерческому курсу рупии

Показатель

2010/2011

2011/2012

2012/2013

2013/2014

2014/2015

Коммерческий курс рупии к доллару по импорту

45.56

47.99

54.43

60.59

61.17

Коммерческий курс рупии к доллару по экспорту

45.39

48.39

54.33

61.09

61.19

Импорт из Китая, млрд долл. (по коммерческому курсу)

43.48

55.31

52.25

51.03

60.41

Импорт из Китая, млрд рупий (по коммерческому курсу)

1980.79

2654.66

2843.85

3092.35

3695.45

Импорт из Китая, млрд рупий (по курсу РБИ)

1981.65

2652.05

2844.98

3087.40

3693.88

Экспорт в Китай, млрд долл. (по коммерческому курсу)

14.17

18.08

13.53

14.82

11.94

Экспорт в Китай, млрд рупий (по коммерческому курсу)

643.15

874.71

735.30

905.61

730.38

Экспорт в Китай, млрд рупий (по курсу РБИ)

645.76

866.69

736.99

896.82

729.82

Разница между коммерческим курсом рупии по импорту и коммерческим курсом рупии по экспорту, рупии

0.16

-0.40

0.10

-0.50

-0.02

Разница между импортом из Китая по курсу РБИ и импортом из Китая по коммерческому курсу, млрд рупий

0.86

-2.60

1.14

-4.95

-1.57

Разница между экспортом в Китай по курсу РБИ и экспортом в Китай по коммерческому курсу, млрд рупий

2.61

-8,01

1.69

8.79

-0.56

Составлено на основе данных: [Reserve Bank of India, Department of Commerce].

стр. 147
В случае торговли с Бутаном важнейшей особенностью является то, что, в отличие от Китая, по отношению к импортерам первого, как правило, изначально устанавливается более низкий коммерческий курс рупии по импорту по сравнению с коммерческим курсом рупии при экспорте Индии в Бутан. Индийская сторона, таким образом, обеспечивает получение выгоды для импортеров из Бутана, которая в 2010-2015 гг. в сумме составила более 24 млн рупий. Эта величина значительно меньше выгоды, получаемой китайскими импортерами, но это не означает, что при установлении разных коммерческих курсов рупии для той или иной страны Индия отдает предпочтение последним. Малая величина выгоды Бутана объясняется тем, что объем импорта из Китая в Индию в 273 раза превышает импорт Бутана в Индию. При этом следует отметить, что индийская сторона для поддержки своих интересов в Бутане уступает ему значительную долю выгоды, которая образуется в результате превышения стоимости экспорта Индии в Бутан по официальному курсу той же стоимости по коммерческому курсу. В 2010-2015 гг. выгода Бутана от такой уступки со стороны Индии составила более 150 млн рупий, в то время как выгода Индии при экспорте в Бутан в тот же период не превышала 30 млн рупий (см. табл. 7).

При рассмотрении частного случая внешней торговли России и Индии видно, что последняя тоже предоставляет возможности российским компаниям получать выгоду от учета импортных операций по коммерческому курсу рупии, однако в относительных величинах по сравнению с выгодой Китая выгода российских компаний значительно меньше. Так, в 2010-2015 гг. выгоды российских импортеров в Индию составили 2.5 млрд рупий, а убытки - 1 млрд рупий. Что касается суммы, которую индийские экспортеры в Россию уступают последней за использование рупии во внешнеэкономических сделках, то она сопоставима с выгодой от соответствующих операций с Бутаном и в рассматриваемом периоде не превышала 280 млн рупий (см. табл. 8).

Показатели эффективности внешней торговли Индии с ЮАР и Непалом рассчитываются аналогичным образом. Так, ЮАР при импорте своей продукции на индийский рынок в 2010-2015 гг. по коммерческому курсу рупии получила выгоду в размере 11.5 млрд рупий и понесла убытки на сумму около 170 млн рупий. Индия, в свою очередь, при экспорте своей продукции в ЮАР уступила компаниям последней около 1.7 млрд рупий. Что касается Непала, то в тот же период его импортеры в Индию получили в виде выгод 25 млн рупий, а убытков - около 60 млн рупий. Однако эти убытки в значительной мере были компенсированы за счет уступки Индией около 1.2 млрд рупий при экспорте своей продукции в Непал. Образовавшиеся убытки можно объяснить еще и тем, что, как было сказано выше, в последние годы Индия стала существенно наращивать свой экспорт в Непал и поэтому, возможно, перестала уступать ему свои конкурентные преимущества во внешней торговле.

* * *

Таким образом, в ходе проведенного исследования нашла подтверждение гипотеза о существовании двойственной природы образования курса рупии, а именно: для внешнеторговых сделок устанавливается отдельный, специальный курс рупии к доллару, который по аналогии с ЮАР предложено называть коммерческим, поскольку он имеет сходные цели по предотвращению спекуляций с рупией со стороны иностранных инвесторов. На все остальные сделки, включая финансовые и прочие сделки с капиталом, совершаемые в рупиях, распространяется официальный курс. Как правило, официальный курс рупии к доллару превышает коммерческий курс. Это делается для того, чтобы разграничить рынок финансовых сделок с активами, стоимость которых выражается в рупиях, и рынок валютно-обменных операций для обслуживания внешней торговли. Существование этих двух сегментов позволяет контролировать спекулятивные сделки, и жесткая граница между ними не дает возможности спекулянтам приобретать более дешевую рупию по коммерческому курсу, чтобы впоследствии получить большую прибыль при сделках в финансовом сегменте.

стр. 148
Таблица 7

Расчет эффективности внешней торговли Индии и Бутана по коммерческому курсу рупии

Показатель

2010/2011

2011/2012

2012/2013

2013/2014

2014/2015

Коммерческий курс рупии к доллару по импорту

45.51

48.07

54.42

60.41

61.07

Коммерческий курс рупии к доллару по экспорту

45.53

48.05

54.34

60.60

61.42

Импорт из Бутана, млн долл. (по коммерческому курсу)

201.57

202.55

164.00

152.17

149.83

Импорт из Бутана, млрд рупий (по коммерческому курсу)

9.17

9.74

8.92

9.19

9.15

Импорт из Бутана, млрд рупий (по курсу РБИ)

9.19

9.71

8.93

9.21

9.16

Экспорт в Бутан, млн долл. (по коммерческому курсу)

176.03

229.86

233.22

355.60

337.69

Экспорт в Бутан, млрд рупий (по коммерческому курсу)

8.02
11.04
12.67
21.55
20.74
Экспорт в Бутан, млрд рупий (по курсу РБИ)

8.02

11.02

12.70

21.51

20.65

Разница между коммерческим курсом рупии по импорту и коммерческим курсом рупии по экспорту, рупии

-0.02

0.02

0.07

-0.19

-0.35

Разница между импортом из Бутана по курсу

13.24

-24,29

5.53

12.41

10.97

РБИ и импортом из Бутана по коммерческому курсу, млн рупий

Разница между экспортом в Бутан по курсу

7.61

-23.23

25.18

-37.00

-93.20

РБИ и экспортом в Бутан по коммерческому курсу, млн рупий

Составлено на основе данных: [Reserve Bank of India, Department of Commerce].

Ввиду ограниченных возможностей интернационализации рупии, прежде всего из-за конкуренции со стороны Китая в Азии, установление коммерческого курса рупии, который, как правило, ниже официального, стимулирует стран - партнеров по внешней торговле использовать рупию при экспортно-импортных операциях. Следовательно, чем больше эти страны будут использовать рупию во внешнеэкономических сделках, тем шире потенциал для ее дальнейшей интернационализации. Внутри самого коммерческого курса рупии существует механизм установления различных курсов для экспортных и импортных сделок, с помощью которого Индия стремится удержать в сфере своих внешнеэкономических интересов в Азии определенные страны, в особенности Бутан и Непал, в противовес нарастающим экспортным возможностям Китая. И устанавливая более низкий коммерческий курс рупии для импортеров из Бутана и Непала, Индия обеспечивает конкурентные преимущества их продукции на своем национальном рынке в ущерб своим производителям аналогичной продукции. В отношении остальных стран-партнеров Индия, как правило, устанавливает более высокий коммерческий курс для импортеров с целью защиты отечественного производителя от дешевых товаров, прежде всего из Китая, и обеспечения конкурентного преимущества своим экспортерам на внешних рынках.

стр. 149
Таблица 8

Расчет эффективности внешней торговли Индии и России по коммерческому курсу рупии

Показатель

2010/2011

2011/2012

2012/2013

2013/2014

2014/2015

Коммерческий курс рупии к доллару по импорту

45.60

48.43

54.40

60.52

61.01

Коммерческий курс рупии к доллару по экспорту

45.61

48.06

54.42

60.48

61.15

Импорт из России, млрд долл. (по коммерческому курсу)

3.60

4.76

4.23

3.89

4.25

Импорт из России, млрд рупий (по коммерческому курсу)

164.17

230.75

230.21

235.70

259.24

Импорт из России, млрд рупий (по курсу РБИ)

164.08

228.43

230.41

235.60

259.83

Экспорт в Россию, млрд долл. (по коммерческому курсу)

1.69

1.78

2.30

2.12

2.10

Экспорт в Россию, млрд рупий (по коммерческому курсу)

77.06

85.47

124.93

128.29

128.23

Экспорт в Россию, млрд рупий (по курсу РБИ)

77.00

85.26

125.00

128.33

128.22

Разница между коммерческим курсом рупии по импорту и коммерческим курсом рупии по экспорту

0.01

0.37

-0.02

0.05

-0.14

Разница между импортом из России по курсу РБИ и импортом из России по коммерческому курсу, млрд рупий

-0.09

-2.33

0.20

0.10

0.59

Разница между экспортом в Россию по курсу РБИ и экспортом в Россию по коммерческому курсу, млрд рупий

0.06

-0.21

0.07

0.04

-0.01

Составлено на основе данных: [Reserve Bank of India, Department of Commerce].

Исходя из результатов исследования, можно сформулировать рекомендации, в частности для России, которые заключаются в следующем:

- российским экспортерам в Индию следует учитывать существование двойственного коммерческого курса рупии при совершении внешнеторговых сделок, поскольку благоприятное расхождение между ними обеспечивает конкурентное преимущество и прибыль;

- минимизацию потерь, связанных с наличием разных курсов рупии для экспортных и импортных сделок, российским компаниям следует осуществлять с помощью большего использования рупии в противовес доллару;

- поскольку для каждой страны Индия устанавливает индивидуальный коммерческий курс по импорту и экспорту, российским компаниям при ведении деловых переговоров с индийскими контрагентами следует добиваться установления в отношении себя более льготного курса.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Авдокушин Е. Ф., Коваленко В. Н. Перспективы интернационализации китайского юаня: может ли юань стать мировой валютой? // Вопросы новой экономики. 2012. N 2. С. 43-49. = Avdokushin Ye.F., Kovalenko V.N. Perspektivy internatsionalizatsii kitaiskogo yuanya: mozhet li yuan' staf mirovoi valyutoi? // Voprosi novoi ekonomiki. 2012, no. 2. P. 43-49.

стр. 150
Борисов С. М. Российский рубль в международных расчетах: география и статистика // Деньги и кредит. 2011. N 12. С. 15-23. = Borisov S.M. Rossiyskiy rubl' v mezhdunarodnikh raschotakh: gheografiya i statistika // Den'gi i kredit, 2011, no. 12. P. 15-23.

Каплина О. С. Электронные деньги как важный инструмент денежного оборота в современной России // Экономика и предпринимательство. 2014. N 6 (47). С. 222-226. = Kaplina O.S. Elektronniye den'gi kak vazhiy instrument denezhnogo oborota v sovremennoi Rossii // Ekonomika i predprinimatel'stvo, 2014, no. 6 (47). P. 222-226.

Шумкова К. Г. Тенденции развития банковской системы России: угрозы и возможности // Финансы и кредит. 2014. N 14. С. 11-20. = Shumkova K.G. Tendentsii razvitiya bankovskoi sistemy v Rossii: ugrozi i vozmozhnosti // Finansy i kredit. 2014, no. 14. P. 11-20.

Cohen B.J. The Benefits and Costs of an International Currency: Getting the Calculus Right // Open Economies Review. 2012. Vol. l.N 23. P. 16-17.

Goldberg L.S., Cedric T. Vehicle Currency Use in International Trade // Journal of International Economics. 2008. Vol. 76. N 2. P. 177-192.

Hausmann R., Panizza U. On the Determinants of 'Original Sin': An Empirical Investigation // Journal of International Money and Finance. 2003. N 22. P. 957-990.

Kadayan H. Indian rupee's role as an international currency // Abhinav - National Monthly Refereed Journal in Commerce & Management. 2014. Vol. 3. N 2. P. 35-43.

Lee H., Rhee C. Lessons from the 1997 and the 2008 Crises in Korea // Asian Economic Policy Review. 2012. N 1. P. 47-64.

Ostry J. Managing Capital Flows: What Tools to Use? // Asian Development Review. 2012. N 1. P. 82-88.

Patil S.R., Kulkarni R.R. Internationalization of Indian rupee - an empirical study // International Journal of Research in Commerce, Economics and Management. 2011. N 1. P. 45-49.

Ranjan R., Prakash A. Internationalization of Currency: The Case of the Indian Rupee and Chinese Renminbi // RBI Staff Studies. 2010. N 3/10. P. 14-19.

Reserve Bank of India, Department of Commerce.

стр. 151


© library.kg

Permanent link to this publication:

https://library.kg/m/articles/view/ВОПРОСЫ-ИНТЕРНАЦИОНАЛИЗАЦИИ-ИНДИЙСКОЙ-РУПИИ

Similar publications: LKyrgyzstan LWorld Y G


Publisher:

Elmira IsmailovaContacts and other materials (articles, photo, files etc)

Author's official page at Libmonster: https://library.kg/Ismailova

Find other author's materials at: Libmonster (all the World)GoogleYandex

Permanent link for scientific papers (for citations):

М. В. ЖАРИКОВ, ВОПРОСЫ ИНТЕРНАЦИОНАЛИЗАЦИИ ИНДИЙСКОЙ РУПИИ // Bishkek: Library of Kyrgyzstan (LIBRARY.KG). Updated: 04.12.2024. URL: https://library.kg/m/articles/view/ВОПРОСЫ-ИНТЕРНАЦИОНАЛИЗАЦИИ-ИНДИЙСКОЙ-РУПИИ (date of access: 09.02.2025).

Found source (search robot):


Publication author(s) - М. В. ЖАРИКОВ:

М. В. ЖАРИКОВ → other publications, search: Libmonster KyrgyzstanLibmonster WorldGoogleYandex

Comments:



Reviews of professional authors
Order by: 
Per page: 
 
  • There are no comments yet
Related topics
Publisher
Elmira Ismailova
Бишкек, Kyrgyzstan
62 views rating
04.12.2024 (67 days ago)
0 subscribers
Rating
0 votes
Related Articles
METHODOLOGICAL AND PHILOSOPHICAL PROBLEMS OF HISTORY
8 days ago · From Zamir Sulaymanov
CREATING A VSHV
10 days ago · From Zamir Sulaymanov
TANKOGRAD
11 days ago · From Zamir Sulaymanov
V. M. KURITSYN. DEVELOPMENT OF RIGHTS AND FREEDOMS IN THE SOVIET STATE
11 days ago · From Zamir Sulaymanov
MOSKOVSKIE PISHCHEVIKI - TO THE FRONT
11 days ago · From Zamir Sulaymanov
THE RUSSIAN BOURGEOISIE OF THE IMPERIALIST PERIOD IN MODERN AMERICAN AND ENGLISH HISTORIOGRAPHY
11 days ago · From Zamir Sulaymanov
DISCUSSION OF BOOKS IN THE "HISTORY OF THE SOVIET WORKING CLASS"SERIES
Catalog: История 
15 days ago · From Zamir Sulaymanov
Towards the XXVII Congress of the CPSU CHANGES IN THE SOCIAL AND CLASS STRUCTURE OF THE UKRAINIAN SSR AND DEMOGRAPHIC ISSUES AT THE STAGE OF DEVELOPED SOCIALISM
Catalog: История 
15 days ago · From Zamir Sulaymanov
SIBERIAN PEASANTRY DURING THE CONSTRUCTION OF SOCIALISM (1917-1937)
16 days ago · From Zamir Sulaymanov
ORGANIZED CRIME AND YOUTH
17 days ago · From Zamir Sulaymanov

New publications:

Popular with readers:

News from other countries:

LIBRARY.KG - Digital Library of Kyrgyzstan

Create your author's collection of articles, books, author's works, biographies, photographic documents, files. Save forever your author's legacy in digital form. Click here to register as an author.
Library Partners

ВОПРОСЫ ИНТЕРНАЦИОНАЛИЗАЦИИ ИНДИЙСКОЙ РУПИИ
 

Editorial Contacts
Chat for Authors: KG LIVE: We are in social networks:

About · News · For Advertisers

Digital Library of Kyrgyzstan ® All rights reserved.
2023-2025, LIBRARY.KG is a part of Libmonster, international library network (open map)
Keeping the heritage of Kyrgyzstan


LIBMONSTER NETWORK ONE WORLD - ONE LIBRARY

US-Great Britain Sweden Serbia
Russia Belarus Ukraine Kazakhstan Moldova Tajikistan Estonia Russia-2 Belarus-2

Create and store your author's collection at Libmonster: articles, books, studies. Libmonster will spread your heritage all over the world (through a network of affiliates, partner libraries, search engines, social networks). You will be able to share a link to your profile with colleagues, students, readers and other interested parties, in order to acquaint them with your copyright heritage. Once you register, you have more than 100 tools at your disposal to build your own author collection. It's free: it was, it is, and it always will be.

Download app for Android